亚瑟温

金融武侠|出品

涨了！

春节前，a股大涨。作为第一批参加个人养老金的市民，他们惊喜地发现，去年11月份买的“Y份额基金”赚钱了！

2022年11月25日，个人养老金制度正式启动。到2023年1月26日，133只,出现了总规模超过20亿元的“Y份额基金”，基金经理41人。

133只个人养老基金Y份额于2022年11月11日至2022年12月24日陆续成立。到春节，124只产品获得正收益(赚钱！)，占93.2%。

多只产品成立至今，涨幅超过3%，最高盈利5.3%。

“Y份额基金”最长成立仅两个月，恰逢市场回暖。不少“Y份额基金”也果断抓住了市场机会。成立至今，收益率超过2%的产品多达33只。

其中，中欧国际工商学院预测2050年五年期持有(桑磊)Y(FOF)收益率为5.3%，暂时领先全场。此外，我们之前介绍的华夏基金许利明、李晓易，南方基金李文良、鲁炳良、黄俊、国泰基金周珞晏,等FOF知名基金经理管理的养老金产品也有不错的表现。

(备注：虽然大部分“Y份额基金”都是在11月份发行的，但是每个产品的成立时间都不一样，期间市场波动较大，而且由于成立时间太短，收益数据不具备长期参考功能。)

面对2023年的转型之年，“Y份额基金”如何把握市场机会？接下来会如何布局？我们来看看个人养老基金管理人在四季报中透露的“关键词”。

01

猛干权益

桑磊:中国和欧洲预见2050年五年养老金(FOF) Y

在四季报中，基金经理并未提及对未来市场的预期，只是提到“分散优化了部分主动股票型基金”，“增加了部分可转债基金的配置”。

结合基金经理的仓位可以发现，“猛干权益”应该是基金经理操作中的关键词。

从持仓来看，前十大重仓股基金的净值比例在47%左右，且多为权益类产品，包括中欧明睿新常态A、中欧先进制造C、中欧明睿新起点,等。占股票资产的86.28%。

02

布局转折

许利明、李晓易：华夏养老2035年持有混合(FOF)Y三年，2045年持有混合(FOF)Y三年，2050年持有混合(FOF)Y五年，华夏安康稳健养老持有混合主动(FOF)Y一年，华夏保守养老持有混合(FOF)Y。

拥有“豪门”-level FOF投资团队的华夏基金，在个人养老金业务上颇有建树。不仅李孝义，还有像徐利明这样的将军也坐在阵中。首批“Y份额基金”多达9只，产品以平衡型、偏债型、偏股型为主。其中，徐利明管理的华夏养老2045业绩长期领先同类产品。

李晓易在华夏养老2035's四季报中认为，权益市场的几大压制因素在四季度都开始出现“边际好转迹象”。“首先，在10月通胀数据不及预期的环境下，海外流动性收紧的趋势有所缓解；二是保护房地产的政策陆续出台，未来经济出现极端风险的可能性大大降低；第三，疫情防控政策也发生了边际变化。”

许利明's在华夏养老2045的四季报更详细。

他认为“我国经济基本面发生了很多转折性事件”'s的观点包括“疫情防控”、“房地产”、“中央经济工作会议”、“海外市场”、“债券市场”等等，值得仔细阅读。

房地产：“短期来看，一系列政策的出台在一定程度上扭转了市场预期，对经济风险起到了托底作用；从长远来看，我们不应该对房地产行业有过高的期望。中国经济结构调整的大方向不会动摇，也不会改变。”

疫情防控：:“在短期冲击和长期复苏的双重影响下，博弈成分在加剧。”

海外市场：“随着美国通胀数据低于预期，市场开始下调未来通胀预期。”

债券市场：“从中长期来看，债券市场已经进入了一个更有吸引力的水平，仍然有能力为投资者提供更稳定的基本回报。”

表：华夏养老2045前十大重仓基金：

华夏养老2045前十大重仓股基金包括.

03

超配权益

李文良、鲁炳良、黄俊：南方养老目标日期2040三年持有混合发起(FOF)Y、南方养老目标日期2035三年持有混合(FOF)Y、南方养老目标日期2030三年持有混合发起(FOF)Y、南方富祥稳健养老目标一年持有混合(FOF)Y、南方富誉稳健养老目标一年持有混合(FOF)Y等。

个人养老基金的另一支“豪门”团队，南方基金在首批“Y份额基金”上也重拳出击。FOF投资部总经理李文良，黄俊、鲁炳良等FOF投资“三剑客”同时出击，首批获批8只产品参加个人养老金业务，其中包括明星产品南方养老2035等。

南方养老2035成立4.23年以来，经历了一轮牛熊市的洗礼，已经录得55.3%的收益率，年化回报达到11%，在同类产品中名列前茅。

李文良在南方富誉稳健养老的四季报里面提到，基金在去年四季度市场回调过程中小幅加仓权益仓位，权益仓位已经处于超配水平。针对接下来的操作，他也提到，“将适度增加组合波动的容忍度，在市场处于相对低位积极在权益资产获取向上的收益弹性，积极把握A股结构性机会，应用灵活仓位在市场波动和板块轮动中动态调整，适度逆向操作，力求实现稳健收益。”

表：南方富誉稳健养老前十大重仓基金

作为偏债型FOF基金，南方富誉稳健养老前十大重仓基金大部分为债券基金，包括南方梦元短债债券C、南方中债0-2年国开行债券指数A、南方皓元短债债券C等。

04

“稳增长”

周珞晏：国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合(FOF)Y

国泰基金首批发布的养老基金产品仅有1只，但派出的却是目前市场中少数具备海内外养老金投研经验的FOF基金经理，周珞晏。他具备宏观经济研究基础，擅长海内外市场的策略研究，对A股、债券、港股、美股、黄金、原油等资产也有相关研究。

国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合(FOF)Y这只产品成立以来也录得不错的收益率。

周珞晏认为，2023年国内经济将呈现消费好转、投资持平、出口走弱的格局。美国等发达经济体增速回落，我国出口增速将有所回落。

择机小幅加仓权益资产，维持品种分散，持有包括A股、港股、黄金等基金产品。持有稳增长相关基金和“双碳”、“信创”、军工等成长领域基金。

债市方面，倾向于在经济复苏背景下其不具备牛市基础，但短期具备“踩踏”后的修复机会，全年也不作过于悲观的判断。

表：国泰民安养老2040前十大重仓基金

国泰民安养老2040前十大重仓基金也非常有特色，并不拘泥于自家产品，品种也相对分散且多样化。

数据来源：Choice

投资有风险，入市需谨慎