低风险高收益是每个投资者追求的，尤其是在近两年的下跌行情中，投资者越来越意识到基金经理善于控制风险是多么重要。华安的王斌是基金经理，风险控制非常好，业绩也不错。近两年，他凭借对中小盘股票的布局，大幅跑赢市场平均水平。

1.华安基金内部能起能落的玩家。

王斌于2011年7月毕业后加入华安基金。做了七年研究员，2018年10月开始做基金经理。截至目前，他管理了5只产品，总管理规模187.78亿，均为主动偏股型基金。

数据来源：wind，截至2022年12月29日。

他管理的第一个产品是华安安信消费服务，从中可以很好的观察他的投资能力。

自2021年初以来，消费板块持续下滑，但华安安信消费服务却逆势创造了较大的正收益。分年来看，无论是2021年的震荡行情，还是2019年、2020年的上涨行情，华安安心的消费服务都取得了正收益，无论是收益还是风险控制，在同类基金中排名都非常靠前。2022年，在整个市场几乎下跌的情况下，华安安心消费依然很好的控制了回撤，收益排在同策略的前30%。说明他能涨能跌，能适应各种类型的市场。

华安安信消费业绩走势图

数据来源：好买基金研究中心，时间区间：2021年1月18日-2023年1月3日。

数据来源：好买基金研究中心，截至2022年12月31日。

王斌管理的其他四只基金也能涨能跌，管理一年以上的基金收益能排在同业前5%，但风险远小于同业平均水平。

数据来源：wind，截至2022年12月31日。

数据来源：wind，截至2022年12月31日。

其中，华安聚佳精选是一只中小盘平衡风格基金，买入重点较好。

王粲宾如何兴衰？我们试图从他的投资理念和框架中寻找答案。

2.投资理念

1、以“消费+制造”的复合视角寻找高性价比标的进行均衡配置

王斌看重持有人的投资经验，坚持“投资低估成长”的投资理念，兼顾质量、成长性和估值的匹配度，选择投资风险收益比高的标的。

投资框架包括三个层次：

从“消费制造”的角度，(1)自上而下选择优势赛道：优化了空间大、增长快、格局好的产业。

王斌在担任研究员期间，逐渐建立了“大消费、大制造”的复合视角，形成了用制造思维看消费、用消费思维看制造的方法论，并将这一方法论扩展到整个市场，以把握投资机会。

他认为，在剥离了表面的行业属性后，整个市场70%-80%的公司都可以纳入“消费制造”的体系。比如TMT行业虽然属于科技赛道，但其底层的运作模式可以用制造业的思维来考虑。比如化工本身可能属于制造业，但和农药公司一样，其本质是面向消费者的公司。

基于这种思维看行业，他可以覆盖大部分行业，视野非常开阔，可以对比不同子赛道的景气度。

(2)自下而上选择优质公司：选择在产业链中具有高竞争力和成长性的公司。注意公司质量、成长性和估值的匹配，即选择便宜的好资产。

(3)组合层面均衡配置：和王斌的均衡配置不仅包括行业维度的分散配置，还包括大小盘、龙头和非龙头、左手提前布局、右手趋势交易的考量。通过这样的多个角度降低组合资产的相关性，是王斌控制波动和回撤风险的重要手段。

比如传统的消费基数往往集中在白酒板块，但华安安心在王斌的消费是各细分消费的均衡配置，不仅有日常消费和可选消费的动态调整，还有医疗消费、汽车消费、农业消费等多种消费品，所以能站得住脚

数据来源：wind，截至2022年9月30日。

华安安信消费服务市值风格图

王斌降低组合风险的措施还包括股份集中度低，前十大重仓股占股票市值的总份额一般在40%左右。在仓位管理上，王斌淡化了择时，股票仓位通常在80%以上，变化不大。此外，虽然近年来王斌的离职率一直在下降，但仍略高于市场平均水平。

数据来源：wind，截至2022年9月30日。

3.摘要

王斌有一个“消费制造”的复合视角，将行业的中观选择与个股的微观选择相结合，重点寻找高成长、低估值的标的。行业和个股配置分散，换手率高，能适应不同市场。

不过需要注意的是，无论是中小盘风格还是高周转，对基金规模的要求都比较高，所以王力可斌的投资者一定要保持对规模的关注。

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