10月1日，晨星中国发布了10年期和5年期基金业绩排行榜。

晨星中国10年基金业绩排名显示，截至9月30日，许多基金在过去10年的年化回报率超过20%。

过去十年业绩排名前十的公司分别是：华安逆策略组合、交行趋势优选组合、银河主题组合、银华中小市值精选组合、兴全轻资产组合、兴全和润组合、新城周期旋转、方达克翔组合、诺德周期策略组合、广发制造精选组合。

对比这十只基金近年来的表现发现，只有交行和中行的混合趋势在最近一年实现了正收益，7只基金在最近两年实现了正收益，3只基金实现了负收益。过去3年，所有10只基金都实现了正回报，过去5年，所有10只基金都实现了正回报。

来看看这十支基金近三年的收益波峰和波谷。收益峰值出现在2021年2月和2021年9月，上证综指在这两个峰值均升至3700点。回归低谷出现在2021年3月和2022年4月。这两个波谷出现在斐波那契系列0.382和0.618支撑区，之前的反弹(2,646点至3,731点)经过修正后出现。

从以上收益规律可以发现，投资要坚持长期配置的路线，但要随着市场的发展适当轮换。当上证综指达到3700点左右时，股票型基金仓位应转移到与股票型基金相关性较低的固定收益基金、对冲基金和CTA基金，可以有效维持利润，减少回撤。当上证指数跌至关键支撑位并开始企稳时，应增持股票型基金，以实现更高的超额收益。

积极配置市场增长是华安过去十年反向策略的第一个表现，十年年化达到25.2%，但这个回报不是目前基金经理所取得的。

自2012年8月华安反向策略基金推出以来，该基金经历了三位基金经理。第一个是卢从珍，他正好遇到了2014年和2015年上半年的大牛市。而且，她选择了2015年6月牛市的顶峰离任，所以她的表现非常好。它在近3年的时间里实现了260%的回报率。

第二个是崔颖，他从牛市的高点起步，可以说非常具有挑战性。而从牛市巅峰开始，到2022年1月离开的崔颖，却实现了190%的回报率，可以说，能做到这一点的基金经理屈指可数。

第三位基金经理万建军上任后仍为负，该基金尚未实现正收益。

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下面与大家分享的是5年相关获奖基金，积极配置市场增长的基金近5年业绩排名前10名分别是：Sdi UBS金宝灵活配置组合、易方大环保主题灵活配置、交行趋势优先配置、大成国企改革灵活配置组合、平安战略先锋混合配置、平安转型创新灵活配置、易方瑞成灵活配置组合、华安安信消费混合配置、ABC新能源主题配置、申万灵鑫新能源汽车主题配置。

从5年期获奖基金来看，其中几只主要依靠抓住新能源结构性市场，取得了较为亮丽的业绩。

由此可见，在风格转换和结构性机会比比皆是的A股市场，基金经理主要靠抓住结构性机会取胜。无论是2019年的刘格松，2020年的张坤和葛兰，2021年的赵元义，还是2022年的黄海，结构性机遇让他们拥有了明星基金经理的光环。但当他们抓住的结构性机遇消失时，受影响最大的将是那些追随他们的人。

因此，不难得出结论，不变的投资总是变化的，只跟随市场结构的变化是不会被割韭菜的。

你如何拥抱变化？最好的策略仍然是做好广轮配置策略。

下图是我构建的一只公募基金的股票和债券策略。自2020年以来，最大回调仅为-9.74%，实现了48.2%的回报，比目前很多投资者亏损的情况要好得多。

对于高净值投资者，可以在不同类型的基金之间进行轮换。例如，在牛市或熊市结束时，减仓股票，增加固定收益基金、对冲基金、CTA基金、股票基金等与股票相关性较低的基金，可以有效减少退出，增加收益。以下广泛基金组合的最大回调为-4.59%，年化收益为33.6%。

综上所述，在充满风格转换和结构性机遇的a股市场，我们仍然要面对基金经理频繁更换等问题。解决这些问题，最重要的是遵循市场的周期规律，做好主要资金的轮转配置，尽可能规避风险，实现更高的长期收益。

如今，息差为6.16%。历史上，息差曾跌至3%以下。股市可能是最高点，而债券息差如果超过6%，则可能是最低点。

部分指数的最新估值

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