春节后一个月，国内小麦市场呈现上涨态势，主产区涨幅超过0.02元/公斤，与大米、玉米等其他粮食品种的弱势形成鲜明对比。近期没有明显的小麦政策消息，小麦市场的走强主要是近期市场供需矛盾加剧所致。目前小麦已进入青黄期，周边粮食及加工市场疲软。小麦未来还能继续“一枝独秀”吗？

与往年相比，春节后小麦市场供应尤为紧张。一方面与节后面粉企业开工率提高有关，另一方面也缺乏临储小麦的有效投放和补充。去年国庆节后开始投放市场竞价小麦。然而，自2015年下半年以来，小麦市场由于政策和供需的缺失而表现疲软，导致小麦价格长期低于前期水平。春节前后，全国小麦主产区价格为1.18-1.20元/公斤，比去年同期下降0.10元/公斤，而储备小麦招标价格为1.25元/公斤，与市场相当倒挂。虽然市场预期会出台类似玉米拍卖的补贴政策，但并没有小麦拍卖政策松动的消息。目前面粉企业处于微利状态，难以承受高企的临储小麦价格。临储小麦高开低走，拍卖市场每周不到1万吨，成交率处于1%的超低水平。

2015年主产区冬小麦产量12360万吨，夏收期间临时收储量6631万吨，约占冬小麦产量的54%。虽然临时收储量较2014年减少732万吨，年初市场供应较为充裕，但2014年新麦累计投入量约为723万吨，而2015年下半年以来仅为20万吨左右。由于竞争小麦缺乏有效补库，从上面可以看出，市场前期的过剩已经基本抵消了成交量低迷带来的负差。我们认为现货紧张程度与去年同期基本持平，但2015年4-5月临储量为145万吨。但按照目前的超低拍卖节奏，预计未来两个月成交量仅为8万吨左右，现货市场供应量将进一步减少，现货紧张局面较去年同期有所加剧。

据了解，春节过后，河北、山东、河南的直属库和地方粮库也在按计划生产2012-2014年度轮换小麦，交割价格集中在1.17-1.19元/公斤，加上运输成本直到出厂价在1.20元/公斤以上。由于临储小麦经过多年储存，品质有所下降，但交割价格偏高，低于现货价格，厂家更愿意现货采购，而轮换小麦缓解效果有限，现货市场价格难以稳定。在厂商竞争的推动下，主产区小麦价格有所回升。

节后面粉、麸皮市场分化严重。面粉订单很多，价格反复上涨。比如国内精制面粉均价1.64元/公斤，同比上涨2.6%以上，已经到了前期高点。但是麦麸积压滞销，价格下跌。节后破5跑4现象突出，河北、山东、河南多个地区跌破0.40元/斤大关。目前国内麦麸平均价格为0.41元/公斤，处于近年来的较低水平。在强粉弱麸的影响下，3月份厂家利润由盈转亏，厂家开工负荷先增后减。据了解，3月初之前，国内面粉厂家负荷在50-80%，部分接近满负荷。3月中旬以后，制造商的开工率有所下降，中小型制造业的开工率也有所下降