在猪价便宜运行了近一年后，根据官方数据，推测今年下半年猪肉价格将大幅上涨。有专业分析师说，养猪的变化会在元旦前后和15年元旦前后略有上升。这样的话，今年下半年猪价不可能大幅下跌，8、9月份就会止损。

2014年是'养殖产能'年，也就是说生猪市场已经到了满期，生猪价格自然回归正常轨道，直到产量达到一个合理的数据。估计明年上半年猪肉价格可能会上涨。

虽然有很多专家学者猜测猪价，但只能作为养殖户很好的参考。可以说他们是在猜测一个统一的水平或者现状。我们是最接近养猪的人。需要根据我们自己养猪场的情况，充分考虑资金、饲料、疫病、市场等各种因素。

自9月初的高点以来，22个省市的平均猪肉价格已连续7周以上下调。尤其是到今年年中，能繁母猪存栏量降至2010年以来的历史低点，商场难免担心猪周期导致通胀失控的危险。但与前两个猪周期相比，本次猪周期有两个重要区别，决定了本次猪价波动的波动性和连续性不足为虑：一是与前两个猪周期的经济基本面相比，本轮不会再现经济过热、流动性宽松、大规模计划投资的局面，这从根本上决定了猪价仍将震荡调整一段时间，调整后的猪肉价格有望缓慢上涨；2.随着散养户的逐步退出和计划养殖户比例的增加，中国'猪周期'的摇摆性有望降低，计划养殖水平的进步也削弱了过去疫情等外生冲击对猪价的影响。

基于以上两个重要差异，我们估计此轮猪肉价格上涨周期应该从2014年底开始，持续上涨到2015年三季度的中期高点。猪价涨幅波动在50%左右，比前两轮小很多。考虑到2014年猪价对CPI的同比涨幅在0.1%-0.2%之间，我们粗略估计明年猪价对CPI的同比涨幅在0.05%-0.1%之间。

对最近三轮猪周期的简要回顾

自2003年以来，我国经历了近三个完整的猪周期，期间前两个猪周期分别持续了38个月和46个月，处于第三个猪周期的回落期。三个周期中，猪价波动较大，2006-2010年周期最大涨幅达到150%左右。

猪价的短期波动可以根据供需缺口和季节性因素来判断，但中长期趋势仍需放在经济的钱银周期背景下看待。

第一个猪周期为2003年4月至2006年5月，历时38个月。从经济的货币周期来看，这一时期经济的根本特征是流动性过剩和投资过热。周期性繁荣时期，GDP增速保持在11%左右，2004年三季度CPI同比始终在5.3%以上。

第二个猪周期为2006年6月至2010年3月，历时46个月。为了消除世界金融危机的负面影响，ZF推出了大规模刺激计划。这期间基本呈现出经济过热、流动性宽松、通胀持续上行、劳动力成本加速上升的趋势。M2同比增速升至30%左右，同期工业增加值同比达到20%的高位。经济过热导致通胀持续上升，CPI和PPI分别升至8.7和10.1的周期性高点。

从2010年4月至今，猪价正在经历十年来的第三个猪周期，最低从2010年6月的14.86元/公斤涨到2011年9月的30.41元/公斤，当时猪价跌至21.91元/公斤。2011年9月猪价的周期性高点恰好对应了工业增加值同比变化的高点。猪价跌到bot的时候

从生猪饲养过程来看，从能繁母猪补栏到商品猪供应一般需要12-14个月，因此猪肉价格对能繁母猪数量往往有12-14个月的滞后反应期。从2013年下半年开始，无论是能繁母猪的数量，还是生猪的数量，都出现了明显的下降趋势。整体来看，此轮猪周期猪价的下跌足够长，足够深，养殖户的损失也足够长，足够深。因此，随着秋季周期接近尾声，饲养者对仔猪补栏或母猪补栏的积极性并不高。生猪存栏量虽从谷底回升，但仍处于相对低位，能繁母猪继续减少。可见，从去库存或者去产能的角度来看，这一轮猪周期已经被彻底根除了。

2015年下半年还是养猪户的春天。或许作为一个一直窝在养猪岗位上的养猪户，他已经做好了与猪价长期持久平价战的准备。但我还是不忘心中的一个期待。养猪户的春天何时到来？养猪户还会有春天吗？一位饲养员表示，生猪价格应该不会出现大起大落。峰值应该在2015年1月，之后一路走低，底部在5元左右。下跌将在6月份停止，并开始上升。养猪户的春天将在2015年下半年。当然，这是养殖户根据过去猪价走势得出的经验。不过明年猪价会涨多少，涨多高，真的不好说，因为近两年大的经济环境和所有养猪职业都不景气，后市政策的影响也很大。是的，我们预计明年养猪户的春天就在不远的将来。能繁母猪的不断淘汰，去产能工作的不断开展，是我们的‘靠山’。但我不禁担心，这个‘靠山’能靠得住吗？当时很多猪企和大大小小的养猪场都开始扩大产能，都想‘赌’下一年的风格。也许中国人养猪和对待市场最应该改变的是聚一聚，聚一聚人。预计我们的养猪业会越来越回归正轨，养猪户会更理性的行动，春天会很快到来。

不过，与前两个猪周期相比，本次猪周期有两个重要的不同点，让人无法担心本次猪价波动的波动性和持续性：

　第一个不同是，与前两轮猪周期时的经济根本面比较较，本轮不会再呈现经济全体过热、流动性宽松、大规划出资投入的局势。实际上，当时宏观经济景气依然偏低，出资增速趋势性回落，信誉和社会融资扩展增速保持低位，经济根本面决议了猪价仍会连续一段震动调整期，调整后猪肉价格有望缓慢渐进地上行。

　　第二个不同是，散养户逐步退出、规划化饲养户比重不断进步，中国"猪周期"的动摇性有望降低，一起规划化饲养水平的进步也有用削弱了以往疫病等外生性冲击事情关于猪价助涨助跌的影响。

　　咱们能够从美国的生猪规划化饲养进程中能够罗致经历。1960-1980年期间，美国生猪饲养业以小规划饲养为主;1980年代今后跟着饲养技能的进步以及饲料工业的驱动，生猪饲养专业化程度迅猛发展，规划化进程疾速推动，大型猪企充当了职业整合者，经过收买及推行"公司+农户"的形式敏捷扩展商场份额。1987年，美国生猪存栏量超越1000头的猪场出栏量占比仅为37%，1992年上升至47%，1997年已达71%。1989--1999年间下游包装肉职业集中度提升了22%，2009年生猪饲养职业前二十家饲养企业商场占有率超越70%。美国开端呈现横跨饲料出产、生猪饲养、猪肉食物出产与出售的大型归纳集团，生猪饲养功率显着上升，而全产业链的出产经营，也分散了产业链各环节的商场危险，抗周期才能显着增强。一个突出表现即是，美国猪价同比增速的动摇区间日渐收窄。

　　与1980年代的美国相似，当时中国生猪饲养的规划化程度正日益进步。而近十年来散养户疾速退出的首要原因是，疾速城镇化带来很多农村人口向城市搬运，第二代打工者在择业观念上发作显着改动，生猪饲养劳动强度大且回报低使其变成次优选择。当时来看散养主体或呈现断层，未来十年散养户有望加快退出。因而，相似于美国1980年代今后的生猪饲养职业改动，在规划饲养水平进步，及中心收/放储力度增大的影响下，中国"猪周期"的动摇性有望降低;规划化饲养水平进步也有用削弱了以往疫病等外生性冲击事情关于猪价助涨助跌的特性。

　　依据上述"变异"的地方，估计本轮猪价上涨周期会在2014年末开端，继续上涨至2015第三季度到达期间性高点;一起猪价上涨起伏在50%摆布，波幅远远小于前两轮周期。

　　明年猪价有扰动，无顾虑

　　从上一年年中开端，猪粮比价不断下行，养猪盈余严峻腐蚀，致使生猪存栏量和能繁母猪存栏量一路下行，至本年中母猪存栏量已降至2010年以来的前史低位。2010年猪周期发动引发的通胀令人浮光掠影，如今能繁母猪存栏量大幅降低的状况再度呈现，商场上不免存在对猪周期引发通胀失控的忧虑。

　　当时，猪粮比价较本年上半年已显着回升，22个省市均匀猪粮比价在5.6的盈亏平衡点上下起浮，补充饲养规划已有利可图，估计本轮猪周期继续时刻应当不会太长。短期来看，猪价的确依然存在上涨动力，但单纯的猪周期并不会引发通胀的大幅上行。2007年猪周期发动的一起伴跟着外围输入性通胀的冲击，2010年猪周期发动合作了当时经济根本面的回暖，这才使得2007和2010年呈现通胀飙升的表象。

　　展望下一年，从内部要素来看，当时中国经济增加动能下行，根本面不存在通胀推力;从外部要素来看，美元汇率走强，大宗商品价格不振，输入性通胀压力不存。因而，猪周期发动"力不从心"，难以引发通胀失控的危险，咱们对下一年通胀局势持稳定温文的情绪。2014全年猪价对CPI同比拉动在0.1%-0.2%之间，而咱们在前文猜测过本轮猪周期猪价涨幅大致在50%摆布，因而咱们大致估算出下一年猪价对CPI同比的拉动大约在0.05%-0.1%之间。